KUALA LUMPUR: RHB Investment Bank Bhd (RHB IB) menjangkakan penjanaan aliran tunai yang lebih kukuh daripada Yinson Holdings Bhd (Yinson), didorong oleh unit terapung, pengeluaran, penyimpanan dan pemunggahan (FPSO) yang baru dikomersialkan, iaitu FPSO Agogo mencapai minyak pertama lebih awal daripada jadual menjelang suku keempat 2026 (S4 2026).
Dalam satu nota penyelidikan, bank pelaburan itu berkata usaha penyelarasan dan penetapan hak juga dijangka dapat mengurangkan kos umum pada masa akan datang.
“Permintaan FPSO global kekal teguh dan Yinson selesa untuk meneruskan dua projek baharu,” katanya sambil mengekalkan penarafan ‘Beli’ dengan harga sasaran RM3.69.
RHB IB juga berkata susulan penyelarasan operasi dalam bahagian teknologi dan tenaga boleh baharu, kesan kewangan akan menjadi lebih ketara bagi segmen tersebut bermula pada separuh kedua 2026.
Yinson menyasarkan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) pulang modal bagi tahun kewangan 2026 (TK2026), dengan potensi menjadikan pendapatan neutral bagi perniagaan kenderaan elektriknya, CharEV menjelang TK2027.
Mengulas mengenai prospek positif itu, Maybank Investment Bank Bhd (Maybank IB) berkata pasaran FPSO kekal teguh, dengan tender saluran paip global meningkat sehingga 13 anugerah yang berpotensi dalam tempoh 12 bulan akan datang.
“Yinson mungkin akan membida bagi kerja baharu pada TK2026 dalam segmen bersaiz sederhana, menyasarkan pelanggan yang menawarkan bayaran pendahuluan yang tinggi,” katanya.
Maybank IB berpendapat kejayaan penyambungan dan minyak pertama FPSO Agogo akan menjadi pemangkin utama, membantu Yinson mengurangkan risiko berkaitan dengan pembinaan, pelaksanaan, lebihan kos dan penghantaran.
Katanya, aliran tunai tambahan daripada penyewaan kapal kosong FPSO Agogo dijangka menyokong pengurangan hutang bagi projek berkaitan.
Sementara itu, CIMB Securities Sdn Bhd menjangkakan keuntungan teras Yinson akan merosot pada suku kedua 2026 pada asas suku ke suku, terutamanya disebabkan oleh ketiadaan perolehan sekali sahaja daripada pembalikan ganti rugi tercair yang diiktiraf pada suku pertama 2026, dan penurunan selanjutnya dalam perolehan kejuruteraan, perolehan, pembinaan, pemasangan dan pentauliahan (EPCIC) memandangkan projek FPSO hampir siap sepenuhnya.
Katanya, dengan kemajuan penukaran kini berada di peringkat akhir, pengiktirafan hasil dijangka berkurangan sementara kos tetap dan umum kekal.
“Oleh itu, kami menjangkakan momentum pendapatan akan meningkat lebih baik pada separuh kedua 2026, disokong oleh permulaan operasi pengeluaran Agogo,” katanya.
Secara keseluruhan, CIMB Securities meramalkan penurunan 52.0 peratus suku ke suku dalam untung bersih teras untuk suku kedua 2026, disusuli dengan pemulihan yang kukuh, dengan unjuran pertumbuhan suku ke suku 76.3 peratus pada suku ketiga 2026 dan 86.5 peratus pada suku keempat 2026.
CIMB telah mengekalkan penarafan ‘Beli’ bagi Yinson, dengan harga sasaran RM2.93, disokong oleh kejelasan pendapatan jangka panjang daripada nilai perolehan dalam kontrak yang besar sebanyak AS$19.6 bilion, yang dilanjutkan sehingga 2048.– Bernama